日前发布的《国家新型城镇化规划（2014—2020）》明确提出，要“允许地方政府发行市政债券，拓宽城市建设融资渠道。”财政部部长楼继伟日前表示，对地方债要严格控制，类似于美国市政债。那么市政债到底是什么，美国市政债对我国有何启示呢？ \r\n\r\n \r\n 美国是市政债发展最早规模最大的国家，市政债在政府债务的占比约为20%，其市场化发展模式和监管体制已比较完善。截至2013年二季度，美国市政债的存量规模达到了3.72万亿 美元，占据整体债券市场规模10%左右。 \r\n 美国市政债有三个特点： \r\n 首先，市场化和法制化是其发展的基础。为了防范和控制地方政府债务风险，美国已形成了以法律法规为基础，以信息披露为核心，以规模控制、信用评级、风险预警、危机化解等为手段的风险监控框架体系。 \r\n 以法律为基础的规范的市政债管理制度最大的优点在于公平与透明，避免了中央与地方的讨价还价。而且在政府层面为有效防范市政债券系统性风险提供了源头性保障。 \r\n 其次，美国市政债品种丰富，分类清晰。美国市政债分为一般责任债券和收益债券。一般责任债券由州和地方辖区发行，以发行人的完全承诺、信用和税务能力为保证；收益债券是为项目或企事业单位融资而发行的债券，以发行人所经营项目的收入能力和财务自立能力来作担保。 \r\n 第三，美国市政债的投资者主要为个人投资者、货币市场基金、共同基金、商业银行、保险公司、封闭式基金以及其他投资者。个人投资者主要以家庭为主，机构投资者以商业银行和保险公司为主。这种结构既有助于防止风险扩散，也能发挥当地居民熟悉当地市政项目的信息优势，更好地监督资金使用。 \r\n 反观我国，目前市政债还处于起步阶段，可以结合美国经验，要有计划有步骤地发展市政债。 \r\n 十八届三中全会提出“允许地方政府通过发债等多种方式拓宽城市建设融资渠道”，为我国市政债券的诞生奠定了坚实的政策基础。 \r\n 国务院总理李克强作今年政府工作报告时指出，要抓紧研究调整中央与地方事权和支出责任，逐步理顺中央与地方收入划分。建立规范的地方政府举债融资机制，把地方政府性债务纳入预算管理。 \r\n 据媒体报道，近日浙江、江苏、北京、江西、广东等地区都在为市政债发行做准备。其中，浙江温州尝试对民资推出项目入股，操作上明确了用项目净利润来兑付投资人的收益，并用市政府财政拨款设立备付金，以这种方式曲线试水市政债。可以看到，我国市政债券的推进正在加速。 \r\n 然而，鉴于目前地方政府债务规模巨大，债务风险问题突出，而财税体制、地方政府管理体制没有完全改革到位，在债务风险防控机制没有建立的情况下，发展市政债的起步阶段，一定要完善市政债的风险管理机制。 \r\n 笔者建议，要从市政债的市场准入门槛、信用评级体系、信息披露制度等方面加以完善，以便有效防范财政风险和金融风险，建立规范的市政债市场推动实体经济有质量的发展。 |
