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　　据上证报报道，近期湖南、湖北等多地均酝酿上调水泥价格，而前期上涨的华东地区水泥价格依然保持高位运行，这或许意味着四季度水泥价格仍将继续向好。有业内专家认为，下半年随着建设速度加快，以及铁路追加固定资产投资和房地产融资放松，都有利于继续改善水泥需求，进而支撑价格走好。

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　　数字水泥网最新数据显示，上周全国水泥市场价格震荡上行，环比上涨0.3%；其中，广西南宁价格每吨上调10至25元，湖南长株潭地区报价每吨上调40元；黑龙江哈尔滨水泥价格则每吨下调20元，江苏南京前周价格上调未成功，恢复原价。广西南宁以及周边地区在主导企业推动下，水泥价格每吨上调10至25元，其中华润、扶绥海螺和武鸣红狮高标号散装水泥价格每吨上调10至15元。

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　　湖南、湖北目前均有价格上调计划。8月24日湖南长株潭地区主导企业再次公布水泥价格大幅上调每吨40元。进入9月份，湖北主导企业也有意向上调水泥和熟料价格，幅度在每吨20至30元。企业普遍认为9月随着工程启动，水泥需求增加，价格上调会被下游认可。另外，武汉地区价格下调多数是受重庆低价水泥进入影响，而重庆地区在9月初亦有价格上调计划，因此若能同步执行，价格上调成功概率较大。

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　　东北水泥价格受暴雨和洪水等极端天气影响略有回落。其中，黑龙江哈尔滨水泥价格每吨回落20元。

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　　西南、西北和华北水泥价格继续保持平稳。

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　　水泥股有望迎来投资机会

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　　国泰君安发布的研究报告称，水泥需求正逐渐走出淡季，已处于恢复中，8月下旬限电结束恢复生产至今已有约2周时间，8月底江浙皖企业库存有所上升，但是和往年淡季同期比较，仍处于偏低水平，构不成降价压力；进入9月，需求将逐渐走出淡季，下游需求已处于恢复中，对华东地区水泥价格判断短期稳定，9月中旬旺季正式到来时可能随之启动。而8月份宏观数据市场的解读可能延着对7月份数据的加强的方向，即补库存或稳增长的预期在9月份将延续，早周期的水泥行业或仍将具有相对收益，推荐华东水泥股：海螺水泥（“增持”评级）、华新水泥（“增持”评级）。

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　　【概念股解析】

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　　华新水泥：业绩增长超预期 下半年吨毛利或继续改善

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　　研究机构：东方证券    撰写时间：2013.9.2

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　　华新水泥披露中报，1H2013年实现营收66.2亿元、同比增长20.8%，归母净利3.5亿元、同比增长2.7倍，期内EPS0.38元，超市场预期。

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　　下半年吨毛利或将继续改善跟随煤炭成本大幅度下降，上半年公司水泥熟料吨成本下降了13%，大于价格9%的降幅，进而吨毛利较去年同期上升了8.8%（或5元/吨）。我们预期下半年水泥熟料吨毛利为76元/吨（三季度66元/吨、四季度86元/吨），较二季度的70元/吨继续改善，主要原因：1）湖北水泥市场边际供需改善2Q13年湖北水泥产量增长约4%，卓创资讯数据显示上半年该地区并无新增产能，边际供需改善，下半年这种趋势或将持续；2）受7月、8月华东沿江地区熟料、价格上升影响，8月初湖北42.5散装水泥价格反季节性上调了30元/吨，我们计算7月、8月该地区均价基本与二季度持平，三季度公司水泥熟料综合吨毛利下降幅度或较以往明显收窄。

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　　预计公司2013-2015年每股收益分别为0.89、1.19、1.39元，按照目前可比公司平均1.6倍PB估值，推导公司12个月内目标价14.8元，维持公司“增持”评级。

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　　江西水泥：区域景气度高 业绩大增

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　　研究机构：中信建投    撰写时间：2013.8.30

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　　公司2013年上半年实现营业收入25.31亿元，同比增加26.13%；营业利润2.33亿元，同比增加556.36%；归属于母公司的净利润1.32亿元，同比增加129.02%。基本每股收益0.32元。

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　　江西省水泥需求旺盛，公司销量大幅上涨。2013年上半年公司销售水泥及熟料975.5万吨，同比增加38.98%。

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　　江西省上半年水泥市场需求较好，上半年全省水泥产量同比增长24.77%，远高于全国9.67%的增速水平，公司超过80%的营业收入都来自于江西省，因此收益非常明显。上半年公司水泥及熟料销售均价约216元/吨，同比下降约41元/吨；成本约170元/吨，同比下降约43元/吨，吨毛利小幅改善，考虑到去年财务报表统计方法上的差异（部分销售费用归类至生产成本），吨毛利实际改善的幅度要更大一些。

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　　2013年上半年公司混凝土销量134.21万方，同比增长112.83%。近两年公司混凝土业务进入快速发展期，当前公司混凝土产能已超过一千万方，预计全年混凝土销量将超过300万方，同比大幅增长。

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　　公司混凝土销售价格一直较为稳定，近几年一直在300元/方左右，盈利能力较为平稳。

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　　今年上半年公司强化基础管理，提高工作效率，期间费用率降至12.16%，同比下降3.51个百分点，对公司盈利能力的提升带来较强的推动。即使剔除去年销售费用统计口径的影响，公司期间费用的下降幅度仍在2个百分点以上，在单位产品销售价格下降的情况下实属难能可贵。

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　　淡季水泥价格提前回升，三季度业绩同比将继续大幅增长7-8月份为行业传统淡季，今年江西省水泥价格在7月底就开始出现大幅回升，进一步体现了江西省今年水泥市场的强劲需求。淡季水泥价格提前回升将显著提高公司三季度业绩的同比增幅，受益于江西省水泥市场的高景气度，公司去年业绩也将同比大幅增长。

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　　预计公司2013年收入54.45亿元，同比增加16.90%，归属于母公司的净利润3.59亿元，同比增加88.84%，基本每股收益0.88元。维持“买入”评级。 

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