新疆开发 建材先行 水泥股首先受益

　　　"挖坑、建楼、修路……到处都在搞基建！"曾经到新疆多次调研的联讯证券首席经济学家文国庆告诉《红周刊》说，"新疆投资没有停留在概念上，水泥、钢材在当地是颇为紧俏的资源。"特别是新一轮援疆大幕拉开后，产业援疆成为新疆板块一个新亮点，建材股将随着新疆经济的发展首当其冲受到提振。
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\r\n　　水泥股首先受益
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\r\n　　受援疆政策的支持，"十二五"期间，新疆将完成固定资产投资3.6万亿，拉动水泥需求2.16亿~2.52亿吨，每年约4300万~5000万吨，对比2010年全疆2400万吨水泥产量有大幅增长。考虑到五年规划期的期初及期末效应，水泥需求增速将呈现前高-中低-后高的态势。由于水泥受制于运输半径，一般通过汽车运输的合理半径为150~200公里，这意味着外地的水泥厂难以加入到新疆的建设中来。　
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\r\n　　新疆目前共有80余家水泥生产企业，多数企业规模较小，天山股份和青松建化是新疆水泥的两大龙头，两者占据了新疆60%的市场份额（其中天山股份约40%，青松建化约20%），基本形成垄断格局。新疆自治区政府和兵团已明确，"十二五"期间疆内水泥新增产能以天山、青松为主体，严格审批外部水泥企业入疆和当地不具备资质的小企业建设新干法熟料产能。
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\r\n　　目前，天山股份在疆内产能将近1400万吨，在建、拟建产能全部建成后，疆内水泥产能将达到4000万吨，是现有产能的2.7倍。根据公司规划，"十二五"末疆内水泥市场占有率达到50%以上。天山股份两个月前曾公告通过公开发行股票募集不超过28亿元资金，募投项目为5条熟料生产线和1个粉磨站，这些生产线将巩固公司在疆内的龙头地位。
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\r\n　　与业务分布地区分散的天山股份相比，青松建化的市场侧重在受此次政策扶持的南疆，在南疆地区市场占有率高达70%。青松建化近期也推出非公开发行预案，募集37.85亿资金以缓解公司资金压力，确保项目建设资金。不过，中投证券分析师李凡指出，"募投项目今年难以贡献较大利润，一旦增发在今年实施，短期内将大幅摊薄今年的业绩。"按目前情况，对公司每股收益摊薄达到27%。
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\r\n　　比较优势提振钢铁股
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\r\n　　"新疆大发展正如火如荼地进行，对钢材的需求非常大。"这是中信证券周希增调研新疆后的最大感触。房地产、铁路、公路、基础设施建设正成为疆内钢材市场的四大需求"引擎"，传统的钢材供销商销售格局逐渐被政府集中采购所替代。
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\r\n　　记者了解到，尽管4~5月份国内大部分区域钢价呈现盘整态势，但新疆区域却一路上扬，5月份钢价上涨尤为明显。据报道，"十二五"期间，新疆投资总额将超过3.5万亿，拉动钢材需求超过7500万吨以上，平均每年需求超过1500万吨。
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\r\n　　长期以来，新疆钢材市场较为独立，和其他省区遵循两套价格体系，主要原因是新疆到内地运距较长且运费较高，存在运输半径障碍。以酒钢宏兴为例，公司是距离新疆最近的外地钢铁厂，可是每吨钢材运输到新疆也需要200元成本。此外，新疆焦煤资源丰富，成本价格比国内其他钢厂平均水平还要低。因此在基建热潮中，本地生产、本地消耗的钢铁企业将率先从区域开发中获益。
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\r\n　　新疆最大的钢企是八一钢铁（已有产能700万吨，未来产能1000万吨），其次是新兴铸管（已有产能150万吨，未来产能500万吨），这两家钢企既是上市公司又是央企。八一钢铁高层曾表示，"新疆大开发所需要的钢材、钢结构都需要本地生产、本地消耗，市场机会不可限量。"自宝钢集团控股后，八一钢铁在新疆一家独大，2000公里销售半径占有率已经突破80%。考虑新疆特殊的地理位置，其他钢企进入市场面临着明显的成本劣势。
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\r\n　　八一钢铁是钢铁上市公司中静态弹性（每股钢产量）最高的。据中信证券测算，吨钢利润每扩大100元吨，其EPS可增加0.76元。之前由于疆内的需求不足，八钢的产品有三成运往疆外。随着疆内需求日渐旺盛，目前大约80%~90%的产品可就地消化，这将降低吨钢的销售费用。不过，八钢关联交易带走了大部分利润，但正因如此，八钢最大的想象空间就是集团资产。
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\r\n　　规模较小的新兴铸管集钢铁、煤炭、铁矿、铜矿、铬矿于一身，未来资源优势逐步明显。钢铁和煤炭已经贡献业绩，未来公司业绩增长看钢铁项目投产和煤化工、煤焦化项目。新兴铸管控股的金特钢铁目前已在疆内站稳脚跟，将扩产到200万吨，金特钢铁与新兴铸管合资的铸管新疆公司300万吨项目也将逐步投产，2015年总产能500万吨。 （郝.宁　.证券市场红周刊）