固定资产投资形势及相关政策取向

　　文/杨萍
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\r\n　　今年前三季度固定资产投资超预期增长
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\r\n　　根据国家统计局发布的数据，2009年前3季度全社会固定资产投资同比增长率为33.4%，考虑固定资产投资价格变动因素后，实际增长率达到37.4%。另外，无论是名义增速还是实际增速，3季度基本保持了上半年实现的投资增速。2009年1～8月，城镇固定资产投资同比实际增速为42.1%(现价增速为33%)，逼近2009上半年的42.1%，没有延续7月出现的小幅回落态势。
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\r\n　　近年来，在国民经济20个大行业中，行业投资份额排名位居前5的行业一直是：制造业，房地产业，交通运输、仓储和邮政业，水利、环境和公共设施管理业，电力、燃气及水的生产和供应业，采掘业。2003年以来，上述5个行业投资占城镇固定资产投资份额合计一直在80%以上，五大行业投资增长对投资形势变动的重要性可见一斑。
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\r\n　　从2009年1～8月的投资增长状况看，上述5个行业中，累计增速大大高于城镇固定资产投资增速的是：交通运输、仓储和邮政业，水利、环境和公共设施管理业，它们实现的同比增速分别为61.2%和50.9%；同期，制造业、房地产业和采掘业的投资增速则分别低于城镇固定资产投资平均增速13.2、14.3和5.7个百分点。在上述行业增长格局下，相对于2008年，交通运输、仓储和邮政业对投资增长的拉动作用提升4.8个百分点，水利、环境和公共设施管理业对投资增长的拉动作用提升1.9个百分点，而且由于电力、燃气及水的生产和供应业投资增速与平均投资增速的差距缩小，其对投资增长的拉动作用也提高了0.8个百分点，上述3个行业新增拉动合计高达7.5个百分点。可见，没有基础设施行业投资的高速增长，就没有2009年1～8月所实现的城镇固定资产投资增速。尽管从拉动作用大小排序上，制造业仍然位居第一。上述5个行业中，对城镇固定资产增长的拉动作用由大到小依次是：制造业(8.5个百分点)，交通运输、仓储和邮政业(6.9个百分点)，水利、环境和公共设施管理业(4.6个百分点)，房地产业(4.4个百分点)，电力、燃气及水的生产和供应业(1.9个百分点)，采掘业(0.7个百分点)。 
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\r\n　　未来投资增长面临较大不确定性
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\r\n　　2009年6月以来，制造业投资增速已经连续3个月走低，现价增速从1～5月累计增长29.9%，逐步下降到1～8月的27.3%，下降幅度为2.6个百分点。众所周知，在库存消化之后，市场需求状况是影响制造业投资增长的关键因素。从目前状况看，国内外市场需求增长状况还有待于进一步改善。
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\r\n　　房地产开发投资增长态势显著不同于制造业投资。2009年以来，房地产开发投资增速逐月提高，1～8月累计增速已经较年初提高13个百分点以上。适度宽松货币政策带来的房地产业所面对的金融市场环境的改善，在激励市场需求的同时，也激励了房地产开发商的投资积极性。
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\r\n　　综上所述，目前，固定资产投资增长的不确定性主要产生于制造业投资增长的不确定性。2009年初，我们认为房地产投资状况是决定固定资产投资增长的关键因素，即投资增长的不确定性主要来自于房地产开发投资增长的乏力。 
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\r\n　　中央项目投资增速下降 地方项目投资增速提高
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\r\n　　2009年以来，中央项目投资增速基本处于下降通道，1～8月累计增速较年初下降了18个百分点；与此同时，地方项目投资增速一直处于上升过程中，1～8月累计增速较年初提高了9.1个百分点，只是6月以来地方项目投资增速基本平稳，上升势头趋缓，6～8月，地方项目投资增速(年初以来累计)分别为34.1%、33.7%和34.2%。中央项目和地方项目投资增速变动趋势的不同，预示了地方项目投资增长重要性的提高。
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\r\n　　2009年以来，进出口形势一直不容乐观，始终未能改变负增长的状态。6～8月，这3个月的出口下降速度始终快于进口，年初以来累计贸易顺差规模连续3个月小于2008年同期规模，这就意味着贸易顺差增长对GDP增长的贡献为负。
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\r\n　　2009年2月以来，社会消费品零售总额现价增长速度变化很小，基本维持在15%的水平；剔除消费者价格变动因素后，社会消费品零售总额不变价增长速度出现了逐月缓慢上升状况，6～8月，各月累计增速的差异仅有0.1个百分点。2009年以来，消费者预期和信心指数正在不断恢复，但与2008年相比，消费者预期指数和信心指数仍然较低，在这种状况下，期待消费以更快的速度增长有失理性。未来消费增长对GDP增长的贡献估计与上半年相当。
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\r\n　　在上述外需和国内消费需求增长状况下，国民经济增长既定目标依赖于投资需求的继续快速增长。为此，要继续实施有利于投资增长的积极财政政策。
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\r\n　　投资结构成为关注重点
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\r\n　　随着2009年前3季度经济运行数据的公布，几乎没有人再疑虑“年内能否实现国民经济增长8%”的问题。据国家统计局初步测算，前3季度国内生产总值217817亿元，按可比价格计算，同比增长7.7%，比上半年加快0.6个百分点。分季度看，1季度增长6.1%，2季度增长7.9%，3季度增长8.9%。在不断向好的国民经济增长形势背后，农业生产形势稳定，工业生产增长加快；国内需求继续快速增长，对外贸易降幅明显收窄。于是，在人们讨论现行政策何时、如何淡出的同时，宏观调控部门开始突出结构调整问题。国务院总理温家宝在2009年10月21日召开的国务院常务会议指出，“今年后几个月，要把正确处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理好通胀预期的关系作为宏观调控的重点”。工业和信息化部新闻发言人在2009年前3季度工业运行情况新闻发布会上也明确表示，要“把调整结构摆在更重要的位置。一是确保完成保增长、调结构各项任务；二是大力推进兼并重组和淘汰落后等工作；三是认真贯彻落实国务院关于进一步促进中小企业发展的若干意见；四是推进信息化与工业化融合，加快培育新的经济增长点”。

 
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