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行业近况:国家电网第7期集中招标延续第6期回暖趋势: 变压器招标容量同比增长13%,延续了第6期以来同比正增长的趋势。其中220kV 变压器是亮点,招标容量创今年新高,同比增长22%。
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\r\n 组合电器招标金额创今年新高,同比增长43%,自第3期招标以来同比增长率首次回正。220和550kV 招标台数均创今年新高,同比分别增长33%和47%。
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评论:电网招标全面回暖趋势确立。如果说第6期招标只有变压器出现回暖迹象的话,第7期招标可谓变压器和开关的全面复苏。我们维持8月19日“电网招标一改颓势”报告中的观点,用电量的恢复提升电网的投资回报率,作为电网投资的领先指标,电网招标将逐步回暖。我们认为第7期招标确认了第6期形成的拐点,电网招标回暖的趋势确立,市场对输配电设备的投资信心将进一步巩固。
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特变电工和天威保变市场份额大幅上升。特变电工变压器市场份额从去年前6期的14%提升到今年的32%,前6期累计中标容量同比增长达79%,其中750kV 等级同比增长近500%。天威保变变压器市场份额从去年前6期的6%提升到今年的11%,前6期中标容量同比增长42%,其中220kV 级别同比增长超300%。
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估值与建议:电网招标全面回暖趋势确立,普遍利好输配电企业。预计特变电工将乘胜追击,置信电气将继续发挥其非晶合金变压器龙头优势。推荐特变电工(股价对应2010年22倍市盈率)、置信电气(22倍)。另外,第7期开关类招标金额增长明显,代表企业平高电气(30倍)和思源电气(22倍)值得关注。
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